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白金国际首页|周末漫淡,监管部门到底该不该关心股市涨跌

发布日期:2020-01-11 17:04:01

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9月18日,全国政协委员、前中国证监会主席肖钢发表题为“终结“牛市情结”的演讲——你从2015年股市危机中学到了什么?在谈到如何处理政府与市场的关系时,他表示:“监管部门把股市的崛起视为一项成就,对政府形成了无形的约束,而监管部门则把股市的崛起视为一个不当的综合体。"

他的演讲一公之于众,就立即引起了市场各方的关注和讨论。关于监管部门是否应该关注股指的涨跌问题,意见并不一致,甚至完全相反。那么,我们应该如何理解这个问题呢?我们不妨先做些分析。

首先,我们必须承认,监管当局一直密切关注股市的涨跌。小刚在这一点上的意思也很清楚。这种关切往往通过政策和措施的出台、行政手段的使用和舆论的引导得到反映。例如,当市场陷入长期低迷时,监管部门将放缓甚至暂停新股发行,鼓励社会基金积极入市并提供相应的便利条件,放松日常监管,推出降息、印花税下调等优惠政策,通过媒体吹暖风,组织专家参观更多市场等。然而,当市场过热时,将加快新股发行步伐,加强日常监管,实施各种收紧政策,促使媒体加大风险预警等。

上述行为随着股指的周期性变化而反复出现。从实际效果来看,只能说它在短期内可以发挥一定的作用:多管齐下的做法使市场在一定程度上朝着监管当局预期的方向发展,但从中长期来看,它无法达到预期的效果。许多次有毒种子也会被种植:随后的市场波动可能会变得更大。

监管部门对股市涨跌过分关注,导致“有形之手”频频挥舞,这本身就违背了市场经济的基本要求,更不用说导致相关政策缺乏稳定性。政策变化给市场带来了很大的不确定性,极大地干扰了投资者对市场趋势的判断,严重影响了这些政策的严肃性和监管当局的权威。负面影响非常明显。

监管当局之所以过于关注股市的涨跌,一方面是因为他们把股市的上涨视为一种政治成就,在这方面有主观愿望;另一方面,由于人们对股市的涨跌与监管当局有着高度的联系,他们被舆论所挟持,不得不将股市的涨跌置于重要位置。

近年来,随着市场规范化程度的逐步提高和投资者成熟度的缓慢上升,监管部门对股市涨跌的态度发生了很大变化,他们知道应该与股市保持适当的距离。由于股市的起伏,它被迫采取了相应的措施,这种措施明显减少了。

应该说,监管部门的这种变化是非常必要的。由于监管当局过于关注股市的涨跌,甚至修改甚至推翻原有政策,整体负面影响和损失可能远远大于市场长期低迷或过热所带来的负面后果。因此,监管部门不能把股市的上涨视为政治成就,也不能因为股市下跌而轻易被投资者的“舆论”绑架。

那么,监管当局能完全忽视股市的起伏吗?情况肯定不是这样。众所周知,中国经济多年来一直高速增长。虽然增长率有所下降,但在国际比较中仍处于领先地位。在这种情况下,作为“经济晴雨表”的股票市场长期低迷。在一头矮牛之后,一定有一头长熊。相比之下,美国的经济增长率远低于我国,但十年来股市只是沧海一粟。可以说我们的股票市场没有问题吗?这些问题难道不需要监管者运用他们的智慧来解决吗?在这种情况下,监管当局怎么能不关注股市的涨跌呢?

因此,监管部门必须关注股市的涨跌,但应该关注股市的长期趋势,而不是中短期波动。此外,市场规则和监管标准不能因这种短期和中期波动而任意改变。在市场规则和日常监管方面,我们必须保持专注。对于股市的长期走势,监管部门不仅要关注,还要认真研究,并提出相应的对策,包括适当的政策和制度供给。只有这样,政府与市场的关系才能得到妥善处理,监管当局与股市的兴衰才能形成科学合理的对应关系。

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